مع انطلاق السنة الجديدة تتفق عدة تحليلات مالية على أن قطاع المناجم والمعادن المغربي مقبل على سنة جد مربحة، لا سيما على مستوى القطاع المدرج ببورصة الدار البيضاء، وذلك بفضل الارتفاع الدولي لأسعار المعادن. متبوعاً بالقطاع الصحي وقطاع تكنولوجيا المعلومات والاتصالات.
ولفت مركز التجاري للأبحاث “AGR” إلى أنه “من المطمئن ملاحظة أن دينامية نمو أرباح سوق البورصة أصبحت أكثر توازناً، إذ تراجعت مساهمة القطاع البنكي في نمو الأرباح من 74% سنة 2024 إلى 46% خلال الفترة ما بين سنتي 2025 و2026”.
ويُعزى ذلك في الآن نفسه إلى تباطؤ وتيرة نمو أرباح البنوك، وإلى الصعود القوي لقطاعات المناجم، والإسمنت، والبناء والأشغال العمومية (BTP)، والموانئ، والصحة، وفقا لتقرير “FORECASTS UPDATE” الصادرة حديثاً عن المركز.
ويُتوقع، وفقا للمركز ذاته، أن يحقق القطاع المنجمي أرباحاً استثنائية في سنة 2026، مُستفيداً من الارتفاع الكبير لأسعار المعادن دولياً، كما يُرتقب أن تسجل أرباح هذا القطاع معدل نمو سنوي متوسط قدره +55% بين سنتي 2024 و2026، لترتفع من 0,8 إلى 1,9 مليار درهم.
وخلال الفترة نفسها، أكد التقرير أن القطاعات التي تجمع بين نمو الأرباح وتحسن الهوامش هي البنوك (+2,2 نقطة)، والموانئ (+3,1 نقاط)، والأشغال العمومية والبناء (+1,3 نقطة)، والإسمنت (+3 نقاط)، والتكنولوجيات الحديثة للاتصالات والمعلومات (+2,7 نقاط).
وبفضل استدامة النمو، يُتوقع أن يتحسن “مكرر الربحية” (P/E)، الذي يقيس نسبة سعر السهم التجاري مقارنة بربحه السنوي، بحيث كلما ارتفع مكرر الربحية لسهم ما، دلّ ذلك على أن المستثمرين يدفعون سعرا أعلى مقابل كل وحدة ربح، والعكس صحيح. وفي هذا السياق يُتوقع لمؤشر “AGR-30” أن يتحسن بمقدار 2,1 نقطة، لينخفض من 22,4 مرة إلى 20,3 مرة.
ولاحظ المصدر ذاته أن هذا المستوى من التقييم يخفي تبايناً واضحاً بين البنوك التي سجلت مكرر ربحية قدره (13 مرة)، وقطاع الاتصالات (15,6 مرة)، وباقي القطاعات المدرجة (32,7 مرة).
وفي التفاصيل، ينتظر أن يبلغ هذا المؤشر 19,8 مرة بالنسبة لقطاع الإسمنت و25,5 مرة بالنسبة لقطاع الصحة و25,2 مرة للقطاع الفلاحي و32,1 مرة للقطاع الطاقي، مقابل 57,4 مرة للقطاع المنجمي.
وبناء على ذلك أوصى المركز المستثمرين باعتماد استراتيجية استثمار انتقائية في سنة 2026، تُفضل القيم القادرة بشكل مثبت على تحسين مستوى تقييمها بصورة مستدامة، بفضل متانة ومرونة مسار نموها.
ولفت التقرير إلى أن وتيرة نمو أرباح مؤشره “AGR-30” خلال سنة 2024 جاءت متوافقة مع توقعات المركز، حيث بلغت +17,8% مقابل +16% على التوالي، وهو ما دفع المركز لمراجعة توقعاته لنمو أرباح AGR-30 لسنة 2025 بشكل تصاعدي، من +9,5% في البداية إلى +12,4%، مع توقعات بتسجيل نمو قدره +10,2% في سنة 2026.
ويعكس هذا السيناريو، حسب المصدر ذاته، متانة المسار التصاعدي لأرباح الشركات المدرجة في البورصة.